任澤平：短(duǎn)期經濟形勢嚴峻，中長期最好的投資機會(huì)在中國！

站(zhàn)在現在這個(gè)時(shí)間(jiān)點，我相信在座的諸位聽(tīng)到的負面觀點、唱(chàng)空(kōng)經濟的言論比較多(duō)，如“洗洗睡”“離場(chǎng)論”。但(dàn)是我想談一點不同看法，我對中國經濟的中長期前景比一般的經濟學家(jiā)樂觀，因為(wèi)大(dà)部分經濟學家(jiā)都看的太短(duǎn)了，尤其在市場(chǎng)上(shàng)的經濟學家(jiā)。

什麽叫成長呢？國家(jiā)的轉型，一個(gè)人(rén)的成長一定是經曆陣痛的，所有(yǒu)的生(shēng)物界的蛻變、鳳凰涅槃，都是痛完以後整個(gè)人(rén)成長了，國家(jiā)也是如此。我認為(wèi)現在中國經濟處在一個(gè)這樣的轉型期。其實我也想借這個(gè)場(chǎng)合給我們的經濟學家(jiā)群體(tǐ)提一提建議，少(shǎo)談些(xiē)主義，多(duō)研究點問題，多(duō)提建設性意見，一起來(lái)推動社會(huì)的進步。

下面我講一講對未來(lái)經濟形勢的看法。

我用一句話(huà)來(lái)概括宏觀經濟形勢，短(duǎn)期的形勢是比較嚴峻的。但(dàn)是中長期來(lái)看，我認為(wèi)最好的投資機會(huì)就在中國。

改革開(kāi)放40年，每隔十年就有(yǒu)唱(chàng)空(kōng)中國經濟的言論，一波高(gāo)過一波，不僅是我們自己內(nèi)部，很(hěn)多(duō)老外也看不懂中國，什麽原因？在過去幾十年，有(yǒu)不少(shǎo)觀點認為(wèi)中國經濟要崩了，中國經濟要危機了，中國經濟要怎樣怎樣的。但(dàn)是我們中國度過了黃金的四十年。中國過去四十年發生(shēng)了什麽，我跟諸位講一下。中國過去四十年，1978-2018年，中國GDP增速年均是9.5%，我說的是實際增速。如果我們加上(shàng)價格因素，年均是14%左右。什麽概念呢？我們國家(jiā)高(gāo)速增長，為(wèi)每個(gè)人(rén)提供的宏觀上(shàng)的資産回報率14%左右。

1978年中國城鎮化率比印度都低(dī)，17.92%，不到18%。但(dàn)是今天中國城鎮化率60%，已經遠遠超過印度了，印度是不到40%。我們人(rén)均GDP在1978年比印度還(hái)低(dī)，現在中國人(rén)均GDP是9700美元，再過五年，隻要不犯大(dà)錯，我們人(rén)均GDP就将進入發達國家(jiā)行(xíng)列，這就是我們取得(de)的成就。

但(dàn)是回顧過去這些(xiē)年，我們一帆風順嗎？顯然不是。我們經曆了1989、1998、2008、2018，哪個(gè)不是大(dà)風大(dà)浪，容易走的都是下坡路，不斷克服困難才能不斷進步。其實在中國這片廣闊的投資沃土上(shàng)，沒有(yǒu)任何理(lǐ)由去看衰，去抱怨，因為(wèi)每天都在給我們提供了驚心動魄的創業機會(huì)。

短(duǎn)期經濟形勢有(yǒu)它的嚴峻性，GDP增速馬上(shàng)要進入5%的時(shí)代，但(dàn)是我覺得(de)一點都不可(kě)怕。現在中國經濟進入5%時(shí)代了，我在五年前，2014年就提出“新5%比舊(jiù)8%好”，預測中國經濟新的增長平台在5%左右，2015年就提出來(lái)中國經濟L型。

短(duǎn)期經濟下行(xíng)，原因并不複雜，世界經濟近期都在下滑，所以全球新的一輪貨币的寬松，投資包括基建、房(fáng)地産、制(zhì)造業。基建之所以今年起而不動，主要是因為(wèi)地方沒有(yǒu)錢(qián)。制(zhì)造業是因為(wèi)出口不行(xíng)。

談到房(fáng)地産的時(shí)候，我現在特别擔心從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端，房(fáng)地産一半是金融，一半是制(zhì)造業，房(fáng)地産也是實體(tǐ)經濟。過度放松和(hé)過度收緊都是錯的，房(fáng)地産也是制(zhì)造業，大(dà)的房(fáng)企都是高(gāo)端制(zhì)造業，所以應該客觀、專業、冷靜的來(lái)看待。

我今年還(hái)有(yǒu)一個(gè)觀點，最近大(dà)家(jiā)發現一個(gè)很(hěn)有(yǒu)意思的現象，我們的PPI創了新低(dī)，負的1.6%，通(tōng)縮。但(dàn)是我們豬價推動了CPI高(gāo)達3.8%的增長，你(nǐ)會(huì)發現曆史上(shàng)很(hěn)少(shǎo)出現，我們的工業品價格和(hé)社會(huì)品價格出現了如此大(dà)的背離。最近經濟學家(jiā)圈争論很(hěn)大(dà)，有(yǒu)人(rén)認為(wèi)是通(tōng)脹，所以應該加息。有(yǒu)人(rén)認為(wèi)是通(tōng)縮，所以要降息。我的觀點是通(tōng)縮，拿(ná)掉豬以後都通(tōng)縮，不能為(wèi)了一頭豬犧牲整個(gè)中國國民經濟，所以我認為(wèi)該降息了。這是我的觀點，6到8月份争論比較激烈，8月份以後，央行(xíng)連續三次降息。

我們對貨币政策的建議是，不要大(dà)水(shuǐ)漫灌，也不要過度收緊，回歸中性、穩健就可(kě)以，目前來(lái)說我們的貨币政策還(hái)是有(yǒu)點緊，尤其是做(zuò)企業的人(rén)，應該都有(yǒu)明(míng)顯的感受。

對于2020年的政策，我的建議是除了适當降息、降準之外，要大(dà)規模減稅降費和(hé)大(dà)規模基建。其實這個(gè)問題争議也很(hěn)大(dà)，第一個(gè)減稅降費，在經濟不好的時(shí)候一定要防止收過頭稅，我建議越是經濟不好，一定要減稅降費。很(hěn)多(duō)人(rén)說經濟不好，地方的财政都很(hěn)緊張。按照曆史上(shàng)來(lái)說，如果地方政府在這種情況下要保證财政平衡的話(huà)，那(nà)企業就危險了。所以這時(shí)候就是一定要減稅降費，中央要給地方空(kōng)間(jiān)，提高(gāo)赤字率。這是我對财政的第一個(gè)建議。

第二個(gè)建議，對于人(rén)口流入的城市群、都市圈和(hé)區(qū)域中心城市，可(kě)以進行(xíng)适度超前的大(dà)規模基建，而且對地方政府不要搞終身追責制(zhì)。為(wèi)什麽？我跟大(dà)家(jiā)講一個(gè)故事，大(dà)家(jiā)知道(dào)我是在國務院發展研究中心工作(zuò)過五年，當時(shí)主要是研究公共政策、參與公共政策制(zhì)定。當時(shí)我那(nà)個(gè)部門(mén)叫宏觀經濟部，就是研究宏觀經濟政策的。1998年的時(shí)候，當時(shí)亞洲金融風暴，朱镕基總理(lǐ)推國債項目，什麽意思呢？就是發國債來(lái)修路。

我曾經翻過那(nà)時(shí)候的文獻，當時(shí)很(hěn)多(duō)人(rén)争議，說你(nǐ)修了很(hěn)多(duō)路，路上(shàng)都沒有(yǒu)車(chē)跑，批評我們的政策。結果十年以後，這些(xiē)路都擁堵了。到了2008、2009年，我們搞了四萬億，客觀講四萬億目前來(lái)說争議都比較大(dà)，我就跟大(dà)家(jiā)說，我認為(wèi)四萬億裏面的财政政策90%都是對的。當時(shí)四萬億出來(lái)以後，我們也是修了很(hěn)多(duō)路、搞了很(hěn)多(duō)軌道(dào)交通(tōng)。當時(shí)也有(yǒu)人(rén)說，我們的基建過剩，我們修的路都沒有(yǒu)多(duō)少(shǎo)車(chē)通(tōng)行(xíng)。大(dà)家(jiā)現在來(lái)看，不僅我們一二線城市擁堵了，很(hěn)多(duō)三四線城市都擁堵了。所以我們一定要用發展的眼光來(lái)看待中國。

中國現在城鎮化率是60%，發達國家(jiā)城鎮化率是85%以上(shàng)，所以唱(chàng)空(kōng)中國的城鎮化，都是沒有(yǒu)任何道(dào)理(lǐ)的。中國城鎮化還(hái)有(yǒu)20年，未來(lái)基建的空(kōng)間(jiān)很(hěn)大(dà)，缺口很(hěn)大(dà)，中國體(tǐ)制(zhì)的優勢是集中力量辦大(dà)事。

唱(chàng)空(kōng)房(fáng)地産也是沒道(dào)理(lǐ)的，這個(gè)行(xíng)業沒有(yǒu)問題的，困難都是暫時(shí)的。很(hěn)多(duō)人(rén)認為(wèi)，我們跟80年代末、90年代初的日本很(hěn)相像，即經濟崩盤以後，進入失去的20年。這些(xiē)觀點特别能引發别人(rén)的焦慮，但(dàn)是都經不起推敲。中國現在能跟90年代的日本比嗎？90年代初，日本的城鎮化率都90%多(duō)了，而且人(rén)口老齡化非常嚴重。已經沒有(yǒu)任何空(kōng)間(jiān)來(lái)消化它的問題了。

中國現在的人(rén)均GDP和(hé)城鎮化率大(dà)緻相當于日本的什麽階段呢？日本60年代末70年代初。大(dà)家(jiā)看看70年代初以後日本發生(shēng)了什麽，就是中國的未來(lái)。如果我們能夠推動新的一輪改革開(kāi)放的話(huà)。

這是我對短(duǎn)期經濟形勢的看法，短(duǎn)期經濟形勢壓力比較大(dà)，所以我們建議應該降息降準，建議應該财政減稅降費，大(dà)規模基建。

轉自《澤平宏觀》