在堅定地去電(diàn)影(yǐng)化轉型背後，華誼卻尚未建立起足以長期支撐公司财務數(shù)據的新業務。  

　　華誼的王氏兄弟正陷入一場(chǎng)海嘯般的風波。

　　引爆點是華誼兄弟(6.090, 0.04, 0.66%)6月6日發布的一份公告，在這份股東股權質押公告中，王中軍和(hé)王中磊手中的股票(piào)經過質押，分别隻剩2.21%和(hé)1.04%。

　　股權質押是影(yǐng)視(shì)公司常見的融資手段，華誼上(shàng)市後，王氏兄弟的股權就反複被質押過多(duō)次。連光線傳媒(10.210, 0.20, 2.00%)的董事長王長田在上(shàng)海電(diàn)影(yǐng)(15.650, -0.09, -0.57%)節的論壇上(shàng)也表示，目前資本對影(yǐng)視(shì)行(xíng)業的投入正在大(dà)幅度減少(shǎo)，很(hěn)多(duō)電(diàn)影(yǐng)公司也出現融資難的情況，“上(shàng)市公司不能增發股票(piào)，發債困難，貸款利息在提高(gāo)”。

　　在這份質押公告發布之前，華誼兄弟正飽受股價下跌之苦。從5月中旬開(kāi)始，崔永元因為(wèi)《手機2》的拍攝，揭露了一系列影(yǐng)視(shì)行(xíng)業的稅務問題，引發不少(shǎo)影(yǐng)視(shì)公司股票(piào)的下跌。作(zuò)為(wèi)《手機2》的主要出品方，華誼股價首當其沖。此時(shí)出現的股權質押，被一些(xiē)媒體(tǐ)解讀為(wèi)“股東套現離場(chǎng)”。

　　這場(chǎng)輿論風波給股價帶來(lái)的沖擊更甚，自6月6日的公告發布至6月19日，華誼的股價從7.29元跌至6.14元，市值縮水(shuǐ)了30多(duō)億。華誼方面第一時(shí)間(jiān)發出澄清公告，6月18日，華誼又發公告稱公司實際控制(zhì)人(rén)、董事長王中軍将在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，增持金額不低(dī)于1億元的公司股份，所需資金由其自籌取得(de)。

　　華誼股權質押風波發生(shēng)之後，本刊記者曾聯系華誼的品牌公關部嘗試約訪王氏兄弟，但(dàn)對方表示，現階段不接受采訪。

　　表面來(lái)看，這隻是場(chǎng)輿論風波。王中磊和(hé)王長田均在上(shàng)影(yǐng)節論壇上(shàng)呼籲媒體(tǐ)用更加嚴肅的方式來(lái)做(zuò)深入調查和(hé)報道(dào)。但(dàn)整個(gè)事件背後卻暴露出大(dà)衆對于影(yǐng)視(shì)行(xíng)業的不信任感，危機一觸即發。

　　弱發行(xíng)的華誼

　　2016年，華誼兄弟的總部從北京朝陽門(mén)的豐聯廣場(chǎng)搬到了亮馬橋的昆侖公寓。

　　豐聯廣場(chǎng)緊鄰着外交部和(hé)一衆大(dà)型國企，位置優越卻總有(yǒu)些(xiē)嚴肅和(hé)陳舊(jiù)，使館和(hé)各類高(gāo)級餐廳林立的亮馬橋則截然不同，國際化和(hé)時(shí)尚氣息撲面而來(lái)。華誼兄弟四個(gè)字挂在大(dà)樓外牆最醒目的位置，這棟樓的一層還(hái)有(yǒu)一家(jiā)走高(gāo)端路線的華誼兄弟影(yǐng)院，剛開(kāi)業時(shí)的觀影(yǐng)票(piào)價高(gāo)達680元。

　　一位曾經在華誼工作(zuò)過的員工表示，不明(míng)白為(wèi)什麽媒體(tǐ)總是在唱(chàng)衰華誼，“雖然不如最好的時(shí)期了，但(dàn)活得(de)還(hái)行(xíng)吧(ba)”。

　　作(zuò)為(wèi)民營電(diàn)影(yǐng)公司，華誼很(hěn)早就在業內(nèi)建立了統治地位。

　　根據2009年招股說明(míng)書(shū)披露的數(shù)據，2006年~2008年間(jiān)，國産電(diàn)影(yǐng)票(piào)房(fáng)排名前十名的票(piào)房(fáng)收入中，華誼在電(diàn)影(yǐng)市場(chǎng)的份額占到了15.57%，僅次于中影(yǐng)集團。《功夫》《天下無賊》《集結号》《非誠勿擾》等一系列脍炙人(rén)口的商業片背後都有(yǒu)華誼的身影(yǐng)。

　　但(dàn)當電(diàn)影(yǐng)行(xíng)業進入飛速發展期後，華誼的市場(chǎng)地位卻逐漸暗淡。根據上(shàng)海交大(dà)管理(lǐ)學院教授李傑的一份研究案例，2012年和(hé)2013年，華誼的電(diàn)影(yǐng)發行(xíng)份額達10%、12.5%，僅次于中影(yǐng)和(hé)華夏，在2014年下跌至第八位，市場(chǎng)份額僅有(yǒu)2%，落後于光線、博納、萬達等公司。

　　但(dàn)作(zuò)為(wèi)在推動中國電(diàn)影(yǐng)(15.100, -0.51, -3.27%)事業發展中起到關鍵作(zuò)用的一家(jiā)公司，“活得(de)還(hái)行(xíng)”的華誼，明(míng)顯不符合大(dà)衆與市場(chǎng)對它的期待。

　　電(diàn)影(yǐng)産業投資風險很(hěn)高(gāo)，在一位從業者看來(lái)，“即便是高(gāo)投資、全明(míng)星，也不能保證一定回本。”這種情形，華誼不會(huì)太陌生(shēng)，馮小(xiǎo)剛的《1942》和(hé)葛優、章子怡出演的《羅曼蒂克消亡史》，都遇到了叫好不叫座的局面。王中磊2018年接受“娛樂資本論”采訪時(shí)坦言，2014年、2015年時(shí)有(yǒu)點看不懂市場(chǎng)了，“電(diàn)影(yǐng)突然變成了攢局的方式，可(kě)能一部暢銷書(shū)，一些(xiē)大(dà)牌資源彙合在一起就容易賣座”。

　　相比于抓住捉摸不定的觀衆口味，布局全産業鏈，對行(xíng)業進行(xíng)縱向整合便成了降低(dī)風險的有(yǒu)效途徑。要麽掌握着作(zuò)為(wèi)消費終端的影(yǐng)院，打通(tōng)電(diàn)影(yǐng)的發行(xíng)，比如萬達，在全國擁有(yǒu)495家(jiā)影(yǐng)院和(hé)4383塊銀幕。要麽掌握着能影(yǐng)響排片的在線票(piào)務平台，後者提供的影(yǐng)片相關數(shù)據指标和(hé)票(piào)補，可(kě)以對影(yǐng)院排片産生(shēng)影(yǐng)響，比如掌握着貓眼66.85%股份的光線。

　　在對行(xíng)業的垂直整合上(shàng)，華誼卻有(yǒu)些(xiē)掉隊。來(lái)自藝恩的數(shù)據顯示，華誼兄弟目前在全國擁有(yǒu)24家(jiā)影(yǐng)院，221塊銀幕，在2017年的影(yǐng)院投資管理(lǐ)公司票(piào)房(fáng)排名中以3.3億元位列23，排名第一的萬達電(diàn)影(yǐng)(52.040, 0.00,0.00%)，票(piào)房(fáng)則是75億元。

　　這種弱勢也體(tǐ)現在具體(tǐ)的項目上(shàng)，2016年，馮小(xiǎo)剛因其執導的電(diàn)影(yǐng)《我不是潘金蓮》在萬達旗下影(yǐng)院的排片不符合預期而與後者展開(kāi)了一場(chǎng)激烈口水(shuǐ)戰。同年，華誼投資5000萬美元左右的動畫(huà)電(diàn)影(yǐng)《搖滾藏獒》上(shàng)映，這部電(diàn)影(yǐng)豆瓣評分6.8分，略高(gāo)于光線傳媒同日上(shàng)映的動畫(huà)電(diàn)影(yǐng)《大(dà)魚海棠》（6.6分），但(dàn)首日票(piào)房(fáng)僅有(yǒu)349.4萬元，遠低(dī)于對方的7000萬元。事後，華誼負責發行(xíng)的高(gāo)管被降職。

　　去電(diàn)影(yǐng)化

　　面對電(diàn)影(yǐng)業務的風險和(hé)不确定性，華誼并非毫無動作(zuò)。

　　王中軍曾在多(duō)個(gè)場(chǎng)合強調，華誼不隻是一家(jiā)電(diàn)影(yǐng)公司，迪士尼才是榜樣。最近幾年，熱衷藝術(shù)的王中軍已經不把主要精力放在影(yǐng)視(shì)娛樂業務上(shàng)，他更關注實景娛樂業務的發展。

　　這塊業務主要依托于華誼的影(yǐng)視(shì)作(zuò)品版權儲備，結合地方特色文化打造影(yǐng)視(shì)文旅實景項目，來(lái)自華誼的财報顯示，截至2017年底，華誼已簽約18個(gè)項目。蘇州、長沙、南京、鄭州四地的電(diàn)影(yǐng)世界和(hé)電(diàn)影(yǐng)小(xiǎo)鎮預計(jì)2018年将陸續開(kāi)業。

　　不難看出，這是華誼向迪士尼前進的重要布局。對這塊業務感興趣的不隻是華誼，光線、博納、萬達等公司也在積極地投資實景娛樂項目。但(dàn)相比于迪士尼的樂園生(shēng)意，國內(nèi)的實景娛樂項目更像旅遊地産。

　　電(diàn)影(yǐng)公司大(dà)多(duō)時(shí)候與地産開(kāi)發商合作(zuò)，以IP授權的方式介入項目。王中軍就曾多(duō)次表示，華誼是以輕資産的模式做(zuò)實景娛樂，以現金和(hé)知識産權入股，依靠版權使用費、門(mén)票(piào)和(hé)遊客消費的分成獲得(de)營收。目前來(lái)看，這塊業務的營收在總營收中的占比還(hái)不高(gāo)，低(dī)于10%。

　　支撐迪士尼主題樂園的關鍵是深入人(rén)心的系列電(diàn)影(yǐng)IP和(hé)角色，相較之下，國內(nèi)電(diàn)影(yǐng)公司雖然也出品過兼具票(piào)房(fáng)和(hé)人(rén)氣的電(diàn)影(yǐng)，但(dàn)論其經典程度，與迪士尼還(hái)有(yǒu)不小(xiǎo)的差距，這恐會(huì)導緻這些(xiē)實景項目的後續乏力。

　　位于海口市觀瀾湖(hú)的馮小(xiǎo)剛電(diàn)影(yǐng)公社，根據海口市政府及電(diàn)影(yǐng)公社方的數(shù)據，2014年6月開(kāi)業，開(kāi)業一年接待的遊客數(shù)即突破百萬。2016年接待遊客破200萬，但(dàn)2017年接待的遊客隻有(yǒu)230萬人(rén)次，遊客增速放緩非常明(míng)顯。

　　在華誼去電(diàn)影(yǐng)化的布局中，真正對公司的财務數(shù)據産生(shēng)重要影(yǐng)響的還(hái)是遊戲領域的投資。華誼兄弟曾先後投資過掌趣科技(jì)(4.120, 0.06, 1.48%)、銀漢遊戲和(hé)英雄互娛，并獲得(de)了巨大(dà)收益。

　　2010年6月，華誼以1.49億元參股掌趣科技(jì)，獲得(de)其22%的股權，經過數(shù)次股權出售，共套現25億元。2016年，華誼歸屬上(shàng)市公司淨利潤為(wèi)8.08億元，通(tōng)過出售掌趣科技(jì)的股份就取得(de)了10.1億元。

　　同樣的情形2017年還(hái)發生(shēng)在銀漢遊戲身上(shàng)，華誼以6.47億元的價格出讓25.88%銀漢科技(jì)的股份，本次交易貢獻的淨利潤占公司當年淨利潤總額的64.71%。顯然，出售遊戲公司的股份已經成為(wèi)華誼财報中營收和(hé)淨利潤相關數(shù)據的重要支撐。

　　幾次交易過後，目前華誼已不再持有(yǒu)掌趣科技(jì)的股份，分别持有(yǒu)25%銀漢科技(jì)和(hé)20.17%英雄互娛的股份，根據兩者目前的估值，所持股份的價值分别為(wèi)6.25億（銀漢科技(jì)）和(hé)20.57億（英雄互娛）。

　　華誼的電(diàn)影(yǐng)業務和(hé)遊戲業務原本可(kě)以在影(yǐng)遊聯動的叙事下展開(kāi)，也确實做(zuò)出了一些(xiē)嘗試。華誼參與出品的電(diàn)視(shì)劇(jù)《幻城》播出的同時(shí)，銀漢遊戲制(zhì)作(zuò)的手遊《幻城》也同步上(shàng)線，但(dàn)電(diàn)視(shì)劇(jù)的收視(shì)率和(hé)口碑都不理(lǐ)想，手遊也沒能産生(shēng)較大(dà)反響。

　　事實上(shàng)，在影(yǐng)遊聯動領域，唯一被公認為(wèi)成功案例的隻有(yǒu)《花(huā)千骨》，哪怕是依樣畫(huà)葫蘆的《楚喬傳》，也沒有(yǒu)獲得(de)預期的效果，可(kě)見這個(gè)模式本身并不成熟。

　　影(yǐng)遊聯動模式的不成功使得(de)華誼對遊戲業務的布局變成了純粹的财務投資，但(dàn)随着所持遊戲公司股份的不斷減少(shǎo)，通(tōng)過出售股份的方式來(lái)提振業績也不是長久之計(jì)。

　　幾乎所有(yǒu)電(diàn)影(yǐng)公司都在尋找電(diàn)影(yǐng)業務以外的新業務支撐點，相比于其他幾家(jiā)龍頭企業，華誼去電(diàn)影(yǐng)化的步伐更早，也更為(wèi)徹底。2017年，取得(de)收入排前五名的影(yǐng)視(shì)作(zuò)品為(wèi)華誼貢獻了16.75%的營業收入。同樣的數(shù)據，在光線傳媒則是51.51%。

　　但(dàn)一個(gè)現實是，在堅定地去電(diàn)影(yǐng)化轉型背後，華誼尚未建立起足以長期支撐公司财務數(shù)據的新業務。

　　經紀業務前景難料

　　跟其他電(diàn)影(yǐng)公司相比，華誼在藝人(rén)經紀領域的發展曾頗為(wèi)耀眼。

　　一名華誼前員工2014年進入華誼時(shí)，公司的前輩跟她說，“你(nǐ)來(lái)的是中國藝人(rén)經紀的黃埔軍校(xiào)”。但(dàn)從朝陽門(mén)到亮馬橋，華誼經紀部的人(rén)卻越來(lái)越少(shǎo)，新樓裏，部門(mén)近一半的工位已經空(kōng)掉。

　　藝人(rén)經紀曾經是華誼的支柱業務，根據華誼2009年上(shàng)市時(shí)的招股說明(míng)書(shū)，2006年，藝人(rén)經紀及相關業務的金額占比高(gāo)達31.1%，低(dī)于電(diàn)影(yǐng)業務（49.53%），高(gāo)于電(diàn)視(shì)劇(jù)業務（19.36%）。相比于電(diàn)影(yǐng)業務收入的大(dà)起大(dà)落，經紀業務的收入一直相對穩健，毛利潤也非常可(kě)觀，一直處于60%以上(shàng)，2013年更是高(gāo)達75%（2014年開(kāi)始，華誼變更了年報中的主營業務分類，不再單獨列出該項業務的數(shù)據）。

　　最鼎盛時(shí)期，華誼一度擁有(yǒu)李冰冰、範冰冰、周迅、黃曉明(míng)、鄧超等多(duō)位當紅明(míng)星的經紀約，雖然2005年知名經紀人(rén)王京花(huā)的離開(kāi)帶走了一批明(míng)星，但(dàn)在2009年上(shàng)市時(shí)，華誼手中仍然有(yǒu)76位明(míng)星。

　　華誼在年報中介紹公司核心競争力時(shí)也會(huì)重點列舉出幾位當紅藝人(rén)，從中可(kě)以明(míng)顯看到周迅、李冰冰、黃曉明(míng)、鄧超等藝人(rén)的相繼離去。從2016年财報開(kāi)始，華誼會(huì)列出新簽約藝人(rén)的名單，這個(gè)名單中幾乎沒有(yǒu)最近幾年異軍突起的流量藝人(rén)，就打造新人(rén)的能力而言，華誼明(míng)顯遜色不少(shǎo)。

　　在上(shàng)述華誼前員工和(hé)與她同期入職的人(rén)眼中，華誼是一個(gè)非常好的職業起點，能接觸到最優質的行(xíng)業資源。對于藝人(rén)也是如此，華誼不乏優秀的導演制(zhì)片和(hé)各類優質的影(yǐng)視(shì)劇(jù)項目。

　　但(dàn)站(zhàn)在華誼的角度，資源卻很(hěn)難壟斷。“藝人(rén)和(hé)知名導演的合作(zuò)最初或許源自高(gāo)層的牽線，一旦團隊和(hé)導演建立起聯系，後續完全可(kě)以跳(tiào)過經紀公司。沒有(yǒu)中間(jiān)商賺差價，藝人(rén)和(hé)制(zhì)片方的利益都擴大(dà)了。”曾在華誼從事經紀業務的人(rén)士如此表示。

　　明(míng)星中心化是影(yǐng)視(shì)行(xíng)業最近幾年的重要趨勢，明(míng)星自身話(huà)語權的增加，必然伴随着經紀公司存在感的減弱。華誼也并非毫無動作(zuò)，2015年作(zuò)價7.56億元收購了剛成立一天的浙江東陽浩瀚影(yǐng)視(shì)娛樂有(yǒu)限公司70%的股權，雙方約定了為(wèi)期五年，約6億元的業績對賭。該公司有(yǒu)李晨、Angelababy、鄭恺、陳赫等6位明(míng)星股東，這也被視(shì)為(wèi)綁定明(míng)星的舉措。

　　華誼兄弟副總裁劉韬2018年接受“娛樂資本論”的采訪時(shí)曾表示，自己三年前就感受到藝人(rén)經紀市場(chǎng)的變化，“李晨、Angelababy、鄭恺、陳赫這幾人(rén)的經紀約都會(huì)陸續到期，随着藝人(rén)的成長和(hé)整體(tǐ)行(xíng)業快速發展所帶來(lái)的機遇和(hé)誘惑，如果沒有(yǒu)浩瀚娛樂，與這些(xiē)藝人(rén)繼續合作(zuò)，或者說更深度的雙赢合作(zuò)的可(kě)能性幾乎為(wèi)零。” 

　　但(dàn)東陽浩瀚的模式恐怕難以再被複制(zhì)，2016年，暴風集團(14.680,-0.10, -0.68%)拟作(zuò)價10.8億收購吳奇隆名下稻草熊影(yǐng)業60%的股權，但(dàn)最終被證監會(huì)以“标的公司盈利能力具有(yǒu)較大(dà)不确定性”為(wèi)由叫停。同年，唐德影(yǐng)視(shì)(12.180, 0.22,1.84%)試圖收購範冰冰及其母持有(yǒu)的無錫愛(ài)美神影(yǐng)視(shì)文化有(yǒu)限公司51%的股權，該公司擁有(yǒu)範冰冰的演藝經紀獨家(jiā)代理(lǐ)合同，自2016年起為(wèi)期十年，但(dàn)這筆交易最終因交易雙方未達成一緻而終止。

　　“而且浩瀚這種模式隻适用于綁定一線明(míng)星，但(dàn)現在一些(xiē)二、三線的藝人(rén)也在紛紛出走，之前有(yǒu)一個(gè)還(hái)沒邁入一線的小(xiǎo)生(shēng)，因為(wèi)經紀人(rén)資源比較強，也自立門(mén)戶做(zuò)了工作(zuò)室”，據上(shàng)述人(rén)士透露，華誼給新藝人(rén)的合同在業內(nèi)算(suàn)是相當寬松的，有(yǒu)時(shí)新人(rén)甚至能拿(ná)大(dà)頭。可(kě)即便是華誼主投主控的電(diàn)影(yǐng)項目，也不一定能保證自家(jiā)藝人(rén)的位置。

　　該人(rén)士還(hái)表示，華誼打造藝人(rén)的模式正統成熟，卻也缺乏創新，“宣傳上(shàng)的玩法都是老一套”。流量為(wèi)王是影(yǐng)視(shì)行(xíng)業在這個(gè)時(shí)代的新規則，為(wèi)了收割不同的人(rén)群，明(míng)星開(kāi)始主動消除距離感，在網絡平台積極與大(dà)衆互動，微博、小(xiǎo)紅書(shū)、抖音(yīn)，随處可(kě)見明(míng)星的身影(yǐng)。“現在很(hěn)多(duō)明(míng)星恨不得(de)紮在粉絲堆裏，但(dàn)華誼簽的一些(xiē)新人(rén)，反而心高(gāo)氣傲一點，不願意配合很(hěn)多(duō)互聯網玩法，團隊的整體(tǐ)思路也老舊(jiù)，不夠接地氣。這種思路是雙刃劍，或許能培養出大(dà)明(míng)星，但(dàn)很(hěn)難快速制(zhì)造出流量藝人(rén)。”

　　文/王雪琦 

　　來(lái)源：中國企業家(jiā)