5個(gè)交易日股價近乎腰斬 蔚來(lái)汽車(chē)陷退市危機

資本正在加速駛離蔚來(lái)汽車(chē)。從每股3美元左右跌到1.75美元，蔚來(lái)汽車(chē)隻用了5個(gè)交易日。僅僅一年前，蔚來(lái)汽車(chē)的股價最高(gāo)曾達到13.8美元。

業內(nèi)人(rén)士提醒證券時(shí)報記者，蔚來(lái)汽車(chē)正在滑向可(kě)能被動喪失上(shàng)市資質的深淵。與A股類似，美國證券市場(chǎng)有(yǒu)“1美元退市法則”，如果連續30個(gè)交易日平均股價不足1美元，紐交所将發出退市警告，被警告的公司如果在警告發出的90天裏，仍然不能采取相應措施，股票(piào)将面臨強制(zhì)退市。

作(zuò)為(wèi)造車(chē)新勢力的代表企業，蔚來(lái)汽車(chē)股價的連日暴跌，也在汽車(chē)行(xíng)業引發了軒然大(dà)波。一位汽車(chē)行(xíng)業資深人(rén)士告訴記者，股價暴跌反映了資本市場(chǎng)對于蔚來(lái)的态度發生(shēng)了根本轉變，如果蔚來(lái)失去了持續融資能力，市場(chǎng)将對其失去耐心，甚至會(huì)出現退市危機。

股價暴跌

資本态度生(shēng)變

一次取消又再重新召開(kāi)的機構電(diàn)話(huà)會(huì)議，把蔚來(lái)汽車(chē)再次推上(shàng)資本市場(chǎng)的風口浪尖。蔚來(lái)汽車(chē)股價從3美元左右跌至接近腰斬1.75美元，隻用了四五個(gè)交易日。

2019年第二季度，蔚來(lái)汽車(chē)營業總收入為(wèi)15.02億元，同比下降7.5%；淨虧損暴增至32.85億元，虧損金額環比增長25.2%、同比增長83.1%。追溯公告，蔚來(lái)汽車(chē)2016年至2018年，分别虧損35.18億元、75.62億元、233.28億元，2019年上(shàng)半年虧損59.37億元。财報發布後，蔚來(lái)汽車(chē)突然取消了原本應在當日召開(kāi)的電(diàn)話(huà)會(huì)議。随後，資本市場(chǎng)迅速作(zuò)出了反應，蔚來(lái)汽車(chē)股價出現罕見的暴跌走勢，盤中最低(dī)跌至1.97美元。

在重新啓動的電(diàn)話(huà)會(huì)議中，蔚來(lái)汽車(chē)創始人(rén)、董事長兼CEO李斌對外界盛傳的虧損50億美金的說法進行(xíng)了澄清。他表示，從去年IPO到現在，蔚來(lái)汽車(chē)累計(jì)虧損約220億元人(rén)民币(約合30.8億美元)。顯然，李斌的澄清并未在本質上(shàng)改變蔚來(lái)汽車(chē)“燒錢(qián)”的事實。在車(chē)輛(liàng)自燃、召回、裁員、股東減持等一系列負面纏身的情況下，蔚來(lái)汽車(chē)迎來(lái)了最黑(hēi)暗的時(shí)刻。

“造車(chē)九死一生(shēng)，新造車(chē)企業必須通(tōng)過不斷獲取融資支持走向成熟。”資本對于蔚來(lái)汽車(chē)的意義，不言而喻。然而，證券時(shí)報記者發現，截至今年6月30日，蔚來(lái)總資産約182.03億元，總負債177.47億元，即将觸達資不抵債的臨界點。“蔚來(lái)的财務狀況會(huì)在三四季度得(de)到明(míng)顯改善，蔚來(lái)不會(huì)再一個(gè)季度虧損32億了。”蔚來(lái)汽車(chē)CFO謝東螢在近期的電(diàn)話(huà)會(huì)議中透露，蔚來(lái)在中國目前的融資計(jì)劃正處于積極的進程，但(dàn)短(duǎn)期內(nèi)公司不會(huì)透露任何有(yǒu)關融資的信息。可(kě)見，對于持續燒錢(qián)的蔚來(lái)汽車(chē)而言，與裁員、減少(shǎo)運營成本等“瘦身”方案相比，融資才是最直觀的“續命”方案。

在蔚來(lái)赴美上(shàng)市前，經過A輪到D輪融資，蔚來(lái)汽車(chē)已經公開(kāi)的累計(jì)融資金額達150億元，其投資方包括騰訊、京東、高(gāo)瓴資本、順為(wèi)資本、紅杉資本、Baillie Gifford＆Co、中信資本、淡馬錫、厚樸基金、IDG資本、聯想創投等。在一次獨家(jiā)采訪中，李斌曾告訴記者，在籌劃成立蔚來(lái)前，他并未在融資層面耗費太多(duō)口舌，甚至不少(shǎo)融資項目是在滑雪的過程中達成的，投資者對于蔚來(lái)的投資基本上(shàng)是“一拍即合”。

2018年，曆經多(duō)輪融資的蔚來(lái)終于登陸了資本市場(chǎng)。對此，北汽産投研究總監賈廣宏告訴證券時(shí)報記者，這對蔚來(lái)汽車(chē)而言，更多(duō)的是一種無奈的選擇，純靠私募股權獲取融資，蔚來(lái)汽車(chē)已經沒有(yǒu)太多(duō)機會(huì)了。他還(hái)認為(wèi)，輿論和(hé)資本對于新造車(chē)企業的創新與探索，缺乏足夠的包容與耐心。

如今，蔚來(lái)汽車(chē)上(shàng)市已有(yǒu)一年，蔚來(lái)汽車(chē)股價持續暴跌，反映資本市場(chǎng)對公司的态度發生(shēng)了轉變，許多(duō)股東進行(xíng)了股份減持。記者注意到，截至今年上(shàng)半年，共有(yǒu)91家(jiā)機構對蔚來(lái)進行(xíng)了減持。其中最引人(rén)關注的是機構股東Baillie Gifford＆Co。6月30日，Baillie Gifford＆Co減持了145.6萬股，減持比例1.43%。此前由于Baillie Gifford＆Co的增持，蔚來(lái)的股價一度暴漲22%。

與此同時(shí)，評級機構近期也下調對蔚來(lái)汽車(chē)的評級。光大(dà)證券稱，鑒于蔚來(lái)盈利改善趨勢以及長期業務模式仍待觀望，将蔚來(lái)的評級下調至“減持”。

面臨1美元退市危機

“經曆了幾輪升級的中國消費者，如今對汽車(chē)的品質、設計(jì)、工藝、性能、價格要求之高(gāo)可(kě)能是世界上(shàng)最苛刻的，新勢力們根本沒有(yǒu)犯錯的機會(huì)。”一位資深投資人(rén)士告訴證券時(shí)報記者，進入到淘汰賽階段的市場(chǎng)，競争空(kōng)前慘烈，造車(chē)新勢力們根本沒有(yǒu)逐步成長的市場(chǎng)空(kōng)間(jiān)。

蔚來(lái)汽車(chē)的經營現狀，正在佐證上(shàng)述論斷。2019年，蔚來(lái)汽車(chē)負面纏身，ES8相繼在西安、上(shàng)海、武漢發生(shēng)了3起自燃事故。随後蔚來(lái)主動發起召回，此次召回共産生(shēng)了3.391億元的費用，被計(jì)提至第二季度财報中，這也加劇(jù)了蔚來(lái)的虧損。銷量方面，2019年第二季度，蔚來(lái)汽車(chē)交付量為(wèi)3553輛(liàng)，帶來(lái)14.145億元的銷售收入，較第一季度下降7.9%。

很(hěn)明(míng)顯，當自身的造血能力尚未強大(dà)之時(shí)，蔚來(lái)汽車(chē)最重要的“輸血”來(lái)源便是融資。與此前不同的是，長期以來(lái)“揮金如土”的蔚來(lái)汽車(chē)終于感受到危機，并采取了一系列的“瘦身”計(jì)劃。今年5月，蔚來(lái)開(kāi)始了大(dà)規模減員行(xíng)動。近日召開(kāi)的電(diàn)話(huà)會(huì)議中，李斌再度強調，人(rén)員優化計(jì)劃仍在進行(xíng)，将縮減至7800人(rén)。對于成本高(gāo)昂的NIO House（蔚來(lái)中心），蔚來(lái)也提出了更加經濟适應的“瘦身”方案，即通(tōng)過自建或合作(zuò)建設NIO Space的方式，來(lái)縮減對銷售渠道(dào)的投入成本。

在不斷節流的同時(shí)，蔚來(lái)也在積極争取各種“補血”的機會(huì)。今年5月，蔚來(lái)宣布與亦莊國投簽訂了一份現金高(gāo)達100億元的框架協議，成立“蔚來(lái)中國”。不過，截至記者發稿前，該合作(zuò)還(hái)未有(yǒu)任何實質性進展。9月5日，蔚來(lái)汽車(chē)向監管部門(mén)提交文件，宣布拟發行(xíng)新一輪2億美元可(kě)轉換債券，創始人(rén)兼董事長李斌和(hé)騰訊各認購1億美元，預計(jì)于9月底前完成。

一邊加緊“瘦身”，一邊加速“補血”，蔚來(lái)汽車(chē)的财務狀況已然開(kāi)始承壓。對于蔚來(lái)汽車(chē)，上(shàng)市資質對于蔚來(lái)汽車(chē)的重要性怎麽強調都不為(wèi)過。如果公司股價延續接連的暴跌走勢，不能制(zhì)止投資者抛售，更無法吸引投資者入場(chǎng)，那(nà)麽退市這把達摩克利斯之劍會(huì)一直懸于公司之上(shàng)。

【來(lái)源：證券時(shí)報】